古越龙山酒类毛利率普降再度提价 净利减48%连续四年经营目标爽约

“黄酒一哥”古越龙山（600059.SH）又宣布提价。

4月1日晚间，古越龙山发布部分产品提价公告，上调部分重点产品的销售价格，提价幅度最高达到12%，原因是部分产品包装及配方优化调整。

这是古越龙山时隔近两年后再度提价。上一次，是2023年11月，公司对部分五年陈及以下普通产品提价，幅度为2%—5%。

古越龙山主要从事黄酒的制造、销售及研发，知名黄酒女儿红就是该公司产品。

根据年报，2024年，古越龙山的酒类产品毛利率全部下降。当年，公司实现营业收入19.36亿元，同比增长8.55%；归属母公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）为2.06亿元，同比下降48.17%。

长江商报记者发现，2020年至2024年，剔除非经常性损益影响，公司利润基本上止步不前。其中，2021年至2024年，公司连续四年未达到经营目标。

再度提价，古越龙山能突破增长瓶颈吗？

两大黄酒企业均宣布提价

黄酒头部企业纷纷宣告提价。

目前，在A股市场上，黄酒企业只有3家，即古越龙山、会稽山、金枫酒业。

古越龙山于1997年5月登陆A股市场，被称为黄酒第一股，也是黄酒龙头。

同在浙江的会稽山，2014年8月在上交所主板挂牌上市，金枫酒业则是地处上海的一家公司，前身是第一食品。从营业收入规模来看，金枫酒业的规模最小。

最先宣布提价的是会稽山。3月31日晚，会稽山宣布，部分重点产品从4月1日起提高销售价格：纯正系列提价4%—5%，三年陈系列提价6%—9%，坛装系列、花雕系列提价1%—9%。

紧接着的4月1日晚，古越龙山宣布，鉴于部分产品包装及配方优化调整，为进一步提高公司品牌力和竞争力，结合目前产品市场供需状况，公司决定对部分重点产品的销售价格进行调整：彩包花雕（加饭）系列黄酒产品提价幅度为2%—5%，清醇三年系列黄酒产品提价幅度为4%—8%，部分坛酒系列黄酒产品提价幅度为8%—9%，部分五年陈系列黄酒产品提价幅度为5%—12%，部分青花醉产品提价幅度为2%—5%，女儿红桶装酒系列黄酒产品提价幅度为3%—5%，女儿红老酒系列黄酒产品提价幅度为2%—5%。新价格自今年4月22日起按各产品调价通知执行。

古越龙山天猫官方旗舰店显示，前述部分提价的系列产品销量排名靠前，且价格处于中低档区间。其中，清醇三年半甜型（500mL）2瓶装折后售价不到24元，目前销量超3万件。

会稽山上一次提价还是9年前的2016年12月，此次提价，公司称，人工和企业运营成本上涨，且宣告提价后迅速执行。

相较会稽山，古越龙山提价时间间隔并不长。2023年11月，其决定对部分五年陈及以下普通产品价格进行调整，提价幅度仅为2%—5%。

值得一提的是，在此之前的2019年5月和2018年初，古越龙山亦对部分产品宣布提价。

也就是说，算上本次提价，2018年以来，古越龙山已进行了四次提价。

对于本次提价，古越龙山董事长孙爱保回应称，提价是基于黄酒品质的不断提升。他表示，现在黄酒的原料越来越优质，工艺越来越精细，配方越来越科学，口感越来越丰富，为体现优质优价，所以适当涨价。考虑到消费者的接受度，此次提价为小幅调价，最终目的还是为了实现黄酒价值的逐步回归。

外界好奇的是，包括古越龙山、会稽山在内的黄酒企业，提价的底气在哪儿？

扣非净利止步不前

提价，拉不动古越龙山的业绩增长。

年报显示，2024年，古越龙山实现的营业收入为19.36亿元，同比增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，同比下降48.17%。

当然，归母净利润大幅下降，与上年的基数较高有关。而2023年的基数相对较高，源于非经常性损益。

2023年，古越龙山获得沈永和酒厂房屋拆迁补偿款，以及持有的龙山电子49%股权转让款，合计达2.05亿元，拉高上一年的归母净利润至3.97亿元。

2024年，公司实现的扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）1.98亿元，较上年同期增加了673.85万元，增幅为3.52%，增速低于营业收入。

曾经，在2023年4月召开的业绩说明会上，孙爱保表示，2024年，公司一定会努力实现酒类销售增长12%以上，利润增长12%以上，确保营收超过20亿元的目标。

从实际情况来看，古越龙山的经营业绩没有达到预期目标。

2024年，公司主要产品中高档酒、普通酒的毛利率分别为44.32%、18.58%，较上年同期下降0.37个百分点、2.75个百分点。

这是在公司于2023年11月对产品提价后取得的经营业绩。

实际上，古越龙山已经连续四年经营未达预期。

据企业方面公开表态，公司2021年目标是酒类销售增长20%，利润增长20%。2022年、2023年的目标为酒类销售增长12%以上，利润增长12%以上。但三年目标均爽约。

业绩方面，2021年至2023年，公司实现的营业收入分别为15.77亿元、16.20亿元、17.84亿元，同比增长21.19%、2.75%、10.11%；归母净利润分别为2亿元、2.02亿元、3.97亿元，同比增长33.21%、0.70%、96.47%；而其扣非净利润分别为1.82亿元、1.82亿元、1.91亿元，同比增长52.26%、0.22%、5.15%。

早在2019年，古越龙山的扣非净利润就达到了1.80亿元，到2024年只有1.98亿元，5年累计增长10%，可谓是止步不前。

相较于白酒、啤酒，黄酒目前仍然是小众产品，销售地域主要集中在江浙沪地区。如何提升产品吸引力，扩大销售范围，打破增长瓶颈，对于古越龙山而言，是必须面对的现实问题。

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